February 8, 2023

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Energie & Edelmetalle – Wochenrückblick und Ausblick Von Investing.com

©Reuters

Von Barani Krishnan

Investing.com – China hat das Jahr trotz seiner besorgniserregenden COVID-Situation mit dem Kauf großer Mengen Öl begonnen. Aber bevor sich die Bullen auf dem Markt wieder über die Aussicht auf 100 Dollar pro Barrel freuen, schienen die chinesischen Maßnahmen eher darauf ausgerichtet zu sein, Rohöl zu lagern, als es für den sofortigen Gebrauch zu kaufen. Im Energieuniversum ist Speicherung ein Schimpfwort, das die Preise eher drückt als hebt.

China hat auch die Exportquoten für raffinierte Ölprodukte in der ersten Charge für 2023 erhöht, was die Erwartung einer schwachen Inlandsnachfrage signalisiert. Sein Fokus liegt auf dem internationalen Markt, da unabhängige Raffinerien im Land höhere Gewinne aus der Verarbeitung von russischem Öl erzielen, das von Tag zu Tag billiger wird durch westliche Sanktionen gegen Moskau, die den Chinesen die Möglichkeit geben, über steilere Rabatte zu verhandeln.

In einer Parallelwelt senkte das saudi-arabische Ölunternehmen Aramco (TADAWUL:) diese Woche den Verkaufspreis seines Benchmark-Rohöls Arab Light auf einen Tiefstand, den es seit November 2021 nicht mehr gegeben hatte nach der G7-Preisobergrenze von 60 $ pro Barrel für russisches Rohöl auf See.

China, das bereits der größte Ölimporteur der Welt ist, soll am Freitag fünf Millionen Barrel hauptsächlich kasachisches Rohöl gekauft haben, um es nächsten Monat in einem Hafen im Schwarzen Meer abzuholen, so die von Bloomberg zitierten Händler. In Bezug auf den täglichen Fluss ist es der größte Kauf von kasachischem Rohöl seit mindestens Anfang 2021.

Der Kauf ist wichtig, weil kasachisches Öl die Domäne europäischer Raffinerien war, insbesondere seit Mitte letzten Jahres, als Unternehmen in der Europäischen Union nach der Invasion in der Ukraine ihre Käufe aus Russland einschränkten.

Der chinesische Kauf scheint auch politisch motiviert zu sein, da Kasachstan von Moskau nach Peking wechselt, nachdem die Invasion in der Ukraine Bedenken darüber aufkommen ließ, welche Gebiete in der Region als nächstes auf Russlands Abschussliste stehen könnten.

Physische Händler berichten, dass Europas eigene Nachfrage nach kasachischem Öl zusammen mit chinesischen Käufen die Preise für den Rohstoff erhöht hat. Das sogenannte CPC-Blend-Rohöl aus Kasachstan hat gegenüber Dated Brent, einem internationalen Marker für physische Öltransaktionen, einen Preisnachlass von 3 USD pro Barrel erzielt. Noch vor einem Monat lag der CPC Blend bei 8 $ unter Dating Brent.

China International United Petroleum & Chemicals Co, kurz Unipec, hat ebenfalls mindestens 2 Millionen Barrel Rohöl vom norwegischen Ölfeld Johan Sverdrup für die Verladung im Januar gekauft. Johan-Sverdrup-Öl erzielt jetzt 3 bis 4 USD pro Barrel unter Dated Brent, nachdem es Anfang Dezember mit einem Abschlag von mehr als 6 USD gehandelt wurde.

Aber der Anstieg der Preise für kasachisches CPC- und Johan-Sverdrup-Rohöl kann den Rabatt auf russische Barrel nicht annähernd mildern. Bevor wir den russischen Ölpreis genauer untersuchen, werfen wir einen Blick auf Chinas Ölnachfrage, die ein herausragender Faktor bei der Bewertung von Rohöl ist.

Die Nachfrage nach Öl in China steigt normalerweise jedes Jahr nach dem Mondneujahr, das in diesem Jahr Ende Januar ansteht. Da Peking von einer Null-COVID- zu einer Que-sera-sera-COVID-Politik übergeht, ist derzeit nicht abzusehen, wie sich seine Ölnachfrage entwickeln wird. Daten für die gerade zu Ende gegangene Woche zeigten, dass die chinesische Produktionstätigkeit im Dezember den fünften Monat in Folge schrumpfte, da das Land mit einem beispiellosen Anstieg der Coronavirus-Fälle zu kämpfen hatte.

Dennoch setzen einige Ölbullen auf einen kurzfristigen Rückgang der chinesischen Nachfrage, der zu dreistelligen Preisen führen wird.

„Trotz all dieses Geredes über eine Verlangsamung der Nachfrage, die aufgrund einer höheren Nachfrage auftritt [U.S. interest] Zinssätze und warmes Wetter, die Realität ist, wenn man das Gesamtbild betrachtet, ist das Angebot immer noch viel zu knapp“, sagte Phil Flynn, Analyst bei der Price Futures Group in Chicago und einer der lautstärksten auf der Long-Seite des Handels. “Die [supplies] wird noch enger werden, wenn das normale Wetter zurückkehrt, und wird sprunghaft ansteigen, wenn China von den COVID-Sperren auf Touren kommt.“

Einige lehnen diese Vorstellung ab.

„Für mich ist der Markt mit mindestens 1 Million Barrel pro Tag überversorgt“, sagte Gary Ross, ein erfahrener Ölberater, der zum Hedgefonds-Manager bei Black Gold Investors wurde. „Wir werden große Lagerbestände aufbauen. In ein paar Wochen werden Sie 10 Millionen Barrel pro Woche bauen; Wie wird der Markt damit umgehen?“

Wenn sich Chinas Wirtschaft langsamer als erwartet entwickelt, werden die großen Ölmengen, die es jetzt kauft, wahrscheinlich in den Lagern landen. Eine solche Ausweitung der Lagerhaltung könnte das Contango beim Öl vergrößern. Sowohl US-Rohöl als auch Brent befinden sich jetzt im Contango, einer Marktdynamik, bei der Öl mit längerer Laufzeit höher bewertet wird als Kontrakte in der Nähe, was es für diejenigen unrentabel macht, die versuchen, eine Futures-Position zu halten, indem sie aus dem auslaufenden Frontmonat in den nächstliegenden Kontrakt übergehen .

Zum Handelsschluss am Freitag lag der Contango zwischen den Februar- und März-Kontrakten in US-Rohöl bei 27 Cent pro Barrel. Die Differenz zwischen März und April Brent betrug 18 Cent. Im historischen Vergleich sind die Preisunterschiede gering. Aber sie könnten wachsen, wenn sich die Speichersituation erweitert.

Um die laue Ölnachfrage im Inland auszugleichen, erhöht China die Produktion von raffinierten Ölprodukten für den Export. Das Ergebnis wäre mehr Wettbewerb zu anderen internationalen Anbietern raffinierter Produkte, einschließlich der Vereinigten Staaten, und mehr Preisdruck an dieser Front.

In den vergangenen Jahren waren die Chinesen wichtige Lieferanten raffinierter Produkte für die pazifischen Märkte. Aber sie haben ihre raffinierte Produktion letztes Jahr abrupt gekürzt, als die Inlandsnachfrage nach Öl zurückging – eine Entscheidung, die die Machthaber in Peking vermutlich beklagen.

„Die Chinesen haben die enormen Crack-Spreads des letzten Jahres für raffinierte Produkte völlig verpasst, indem sie die Kapazität ihrer unabhängigen Raffinerien begrenzt haben“, sagte John Kilduff, Partner beim New Yorker Energie-Hedgefonds Again Capital. „Die Chinesen dachten, sie würden mit der Drosselung der Produktion ihren internen Ölmarkt schützen, ohne zu realisieren, welchen Schaden sie ihrem Exportmarkt für raffinierte Produkte zufügten. Auch dafür sind sie jetzt aufgewacht.“

Auf der anderen Seite „sind die Saudis mit der Tatsache aufgewacht, dass die Russen ihr Mittagessen essen“, bemerkt Kilduff.

Russisches Ural-Rohöl geht jetzt zu etwa 58 bis 59 Dollar pro Barrel an chinesische und indische Käufer, während Brent am Freitag bei unter 79 Dollar schloss. China kauft unterdessen sogenanntes ESPO-Rohöl aus Sibirien zu einem Preis oberhalb der Preisobergrenze der G7 von 60 $, weil unabhängige Raffinerien, die hauptsächlich in der östlichen Provinz Shandong ansässig sind, von der kurzen Transportentfernung und der schwefelarmen Qualität des Öls angezogen werden, sagten Händler.

ESPO-Rohöl, das über die 4.188 km lange Ostsibirien-Pazifik-Pipeline transportiert wird, ist Öl aus Feldern im Tomsker Gebiet und im Autonomen Kreis der Chanten und Mansi in Westsibirien.

Die Spotrabatte für ESPO-Rohöl haben sich ausgeweitet, da mindestens eine ESPO-Fracht mit Ankunft im Januar letzte Woche an eine unabhängige Raffinerie mit einem Rabatt von rund 6,50 USD pro Barrel gegenüber dem März-ICE-Brent-Preis auf Lieferung-ab-Schiff-Basis (DES) verkauft wurde, Reuters berichtet unter Berufung auf zwei Händler mit Kenntnis des Deals.

Andere Ladungen für denselben Liefermonat wurden mit einem Rabatt von etwa 5 USD pro Barrel gehandelt, was gegenüber einem Rabatt von 4 USD in der Vorwoche zu einer Ausweitung führte, sagten die Händler.

Da die meisten chinesischen Raffinerien bald ihre Rohölkäufe abschließen werden, die vor dem Mondneujahr am 20. Januar geliefert werden sollen, sind ESPO-Verkäufer laut einer in Shandong ansässigen Ölhandelsquelle auch daran interessiert, vorhandene Ladungen sogar zu etwas niedrigeren Preisen zu löschen .

„Chinesische Käufer bieten zu niedrigeren Preisen, da sie jetzt einen größeren Einfluss auf Preisverhandlungen haben“, sagte die Person.

Der Preiskampf verschärfte sich in den letzten Tagen, nachdem die Saudis den offiziellen Verkaufspreis für ihr arabisches leichtes Rohöl gesenkt hatten, sagte Kilduff von Again Capital.

„Die Saudis gehen davon aus, dass diejenigen, die Öl wollen, selbst auf verzögerter Basis, durch die Senkung ihres Preises jetzt einsteigen werden“, sagte Kilduff. „Aber wenn die Nachfrage nach Spot-Rohöl schwach ist, könnte dies zu einem Ausbau der Öllager führen – genau das, was das Contango zum Wachsen anregen wird.“

Kilduff bemerkte auch, dass Russlands Spiel mit der Ukraine nicht so verlaufen ist, wie Wladimir Putin erwartet hatte. „Die Ölprämie der Ukraine beträgt derzeit nur etwa 10 US-Dollar pro Barrel. Vor einem Jahr waren es etwa 30 US-Dollar, zusammen mit weiteren 30 bis 40 US-Dollar an pandemiebedingten Unterbrechungen der Lieferkette. Das hat Rohöl Anfang März auf 14-Jahres-Höchststände zwischen 130 und 140 $ getrieben. Jetzt handeln wir näher am realistischen Wert.“

Öl: Marktabrechnungen und -aktivitäten

In New York gehandeltes Rohöl verzeichnete einen Schlusshandel von 73,73 $ pro Barrel, nachdem es die Sitzung am Freitag offiziell bei 73,77 $ beendet hatte, was einem Anstieg von nur 10 Cent oder 0,1 % entspricht.

WTI, wie die US-Rohöl-Benchmark genannt wird, ging in dieser Woche um 8,3 % zurück und verzeichnete damit den größten wöchentlichen Rückgang seit der Woche zum 2. Dezember. Die düstere wöchentliche Entwicklung kam nach dem Rückgang von 10 % von WTI zwischen Dienstag und Mittwoch – dem schlimmsten für alle ersten zwei Tage eines Handelsjahres in Öl seit 1991.

In London gehandeltes Rohöl verzeichnete einen Schlusshandel von 78,60 $ pro Barrel, nachdem es die Sitzung am Freitag offiziell bei 78,57 $ beendet hatte, was einem Rückgang von 12 Cent oder 0,2 % entspricht. Die globale Rohöl-Benchmark erreichte am Freitag einen Höchststand von 80,56 $. In der Woche ging Brent um 8,5 % zurück.

Der Einbruch der Rohölpreise in den ersten beiden Tagen des Jahres 2023 war auf neue Warnungen vor einer globalen Rezession und auf Befürchtungen zurückzuführen, dass China in eine ähnliche Coronavirus-Krise gerät wie vor drei Jahren.

Der anfängliche Anstieg des Ölpreises am Freitag, der auf die Erholung vom Donnerstag folgte, kam, als das nachlassende US-Jobwachstum eine weitere Verlangsamung des Wachstums durch die Federal Reserve signalisierte.

Öl: Preisausblick

Sunil Kumar Dixit, technischer Chefstratege bei SKCharting.com, bemerkte, dass WTI die Woche unter extremem Abwärtsdruck beendete, da die Preise von der Schlüsselwiderstandszone von 81,50 $, die um den exponentiellen gleitenden 50-Tage-Durchschnitt aufgebaut war, abgelehnt wurden.

„Wenn man weiter geht, wird ein anhaltender Bruch unter 72 $ einen schnellen Rückgang auf die horizontale Unterstützung von 70 $ auslösen.“

„Wenn diese 70-Dollar-Marke Nachfrage schafft, kann WTI seinen Vormarsch in Richtung der durchbrochenen Unterstützungs- und Widerstandszone des 5-Wochen-EMA von 77 Dollar fortsetzen, gefolgt vom 50-Tage-EMA von 79,50, und seine Erholung in Richtung des 100-Wochen-Simple verlängern Gleitender Durchschnitt von 82,90 $.“

Dixit warnt jedoch davor, dass „die nächste rückläufige Welle dazu führen wird, dass WTI den 200-Wochen-SMA von 65,50 US-Dollar erreicht“, wenn die Bullen die Unterstützung von 72 $ und 70 $ nicht verteidigen können.

Erdgas: Marktabrechnungen und -aktivitäten

An der Erdgasfront sind die Preise die dritte Woche in Folge gefallen, wodurch Amerikas wichtigster Heizbrennstoff in dieser Woche um 17 % und über einen Zeitraum von drei Wochen um mehr als 50 % gefallen ist.

Der Benchmark-Kontakt für Gas-Futures am Henry Hub der New York Mercantile Exchange machte einen abschließenden Handel von 3,761 $ pro Million britischer thermischer Einheiten, nachdem er die Sitzung am Freitag offiziell auf 3,71 $ pro mmBtu festgesetzt hatte. Februar-Gas fiel an diesem Tag um 10 Cent oder 2,6 %. Für die Woche war es um 76,50 Cent oder 17,1 % gesunken.

Der Einbruch kam, als die Marktteilnehmer über den wöchentlichen Rückgang der US-Gasvorräte hinausblickten, der von der Energy Information Administration (EIA) gemeldet wurde, um sich auf mehr ungewöhnliche Wärme zu konzentrieren, die für diesen Winter erwartet werden.

Erdgas: Preisausblick

Dixit sagt, dass Erdgas auf über 4 $ zurückkehren könnte, obwohl die Chance für einen anhaltenden Schub nach oben vorerst gering erschien.

„Solange die Preise über 3,60 $ bleiben, ist eine gewisse Aufwärtsbewegung in Richtung 3,88 $ gefolgt von einem Lückenbereich von 4,2 $ wahrscheinlich“, sagte er.

„Trotzdem könnte die Nachhaltigkeit unter 3,60 $ den Rückgang auf 3,03 $ verlängern.“

Gold: Marktabrechnungen und -aktivitäten

Der Benchmark-Kontrakt für Gold-Futures an der New Yorker Comex erzielte einen abschließenden Handel von 1.870,50 $ pro Unze, nachdem die Sitzung am Freitag offiziell bei 1.869,70 $ beendet wurde. Für den Tag stieg Gold im Februar um 29,10 $ oder 1,6 %.

Für die Woche stieg er um etwa 2,4 % und stieg damit zum sechsten Mal in sieben Wochen. Das Handelshoch vom Freitag von 1.870,15 $ lag knapp unter dem Hoch vom Mittwoch von 1.871,30 $ – dem höchsten Niveau für Comex-Gold seit dem 17. Juni.

Der , der von einigen Händlern genauer verfolgt wird als Futures, lag bei 1.865,97 $, ein Plus von 32,92 $ oder 1,8 % an diesem Tag. Für die Woche stieg er um 2,1 %. Der Intraday-Höchststand von Spotgold für Freitag lag bei 1.869,88 $ – ebenfalls der höchste Stand seit dem 17. Juni.

Gold: Preisausblick

Goldbullen müssen die Unterstützungsbereiche von 1.850 $ bis 1.830 $ verteidigen, um die Dynamik des gelben Metalls am Leben zu erhalten und das nächste Niveau von 1.896 $ zu testen.

„Kassagold ist dafür bekannt, dass es einige Wochen in der Impulsverteilung und -akkumulation verbringt, was meist als Unentschlossenheit empfunden wird. Das passiert oft, bevor die nächste Etappe beginnt.“

„Erhebliche Käufe über der 1.900-Dollar-Marke werden die dringend benötigten Bullenziele von 1.940 bis 1.970 Dollar näher bringen.“

Der Aufwärtstrend wird durch jeden Durchbruch unter 1.825 $ hinfällig, warnt Dixit.

Haftungsausschluss: Barani Krishnan hält keine Positionen in den Rohstoffen und Wertpapieren, über die er schreibt.